Monkey Forecast

Monkey Portal 已經建立,加入了新的功能, 歡迎光臨.

SCMP分析

香港的報章傳媒股股價一直低殘, 原因是報章的收入和經濟直接掛鉤, 現在雖然經濟好轉了, 但報章股又遇到免費報紙,及網絡新聞的競爭, 瓜分了廣告的收入. 再加上紙價高漲, 所以股價一直停滯不前. 然而有幾個因素卻使報章傳媒股有可能展開升浪.
07/08 年, 在香港和台灣都是選舉年, 政黨需要大量的廣告和宣傳. 而同時政黨更需要影響傳媒發表有自己的聲音. 通過收購, 操縱傳媒為政黨後面的財團必爭之路.經濟好轉, 消費力提高, 廣告的質量(例如彩色,大小),數量都有所提高. 招職, 樓盤, 招股廣告都有所增加. 隨住激烈的競爭基本上已經完成了淘弱留強. 成報又快將成為最新一位的淘汰者. 餅大了, 分餅的人少了, 對留下的競爭者有利. 就算免費報紙, 恐怕am730也頂不了很久, 市場只能剩下2間免費報紙. 所以短期之內, 報章傳媒股也會像電訊股一樣, 以質素取勝,走高檔路線, 而非減價佔市場份額.另一個樂觀因素是, 報章傳媒股往往有大量的現金流, 是私人基金(Private Fund)垂涎的對象. 作為在市場上Buyout的強力後盾. 同時公司的大股東也開始吸納自己的股份．在激烈的競爭中只有鮮明的競爭實力的才可以生存. 在Monkey的主要留意以下幾家公司．
SCMP (0583):
百年老牌英文報紙，無須面對中文報紙的競爭．傳統的競爭對手例如Hong Kong Standards, 已放棄了正面交鋒，只做財經新聞．所以南華早報的銷量一直保持穩定．保持在每天10.4萬份左右. SCMP的讀者一般也是高消費的一群, 而SCMP也在高消費群中建立了良好的聲譽. 見下圖.

SCMP(0583.HK)公佈06年度業績. 一如之前所料, 收入大概在12億左右. 而利潤就比Monkey預料多了13%. 比去年增長了37%. 可見管理層在成本控制方面的確下了功夫. 業績有亮麗的表現, 但股價郤停滯不前, 主要原因是聯交所落實了無須上市公司在報紙刊登業績, 披露交易, 公告等的政策. 這對SCMP來講絶對是一個壞消息. 因為這意味着有大概6%廣告的收入永久篜發了. 再加上來年香港經濟的增長速度放慢. 廣告業競爭激烈. 大家對SCMP的前景並不不是特別樂觀. 從SCMP最新的業績報告, 也看不到管理層除了指望穏定的經濟的增長, 忠誠的讀者和降低營運成本之外還有什麼特別的招數. 這也解釋了為什麼SCMP今年每股賺$0.22就派$0.19息, 因為想不到有什麼投資的大計.
話雖如此, 但以SCMP現在的價錢($2.8). 13倍的P/E. 7%的息率, 穏定的現金流. 相信下跌空間有限,. 買入一些作為收息股, 不失了一個保守的選擇. 假設07年真的因為新政策SCMP少了5%的生意, 同時又被經濟的增長所中和. 那麼07年的業績應該和今年差不多.